تداول العقود الأبشن (options)

[الأسد_المشاكس]

WHAT IS A STOCK OPTION - A stock option is a contract that gives you the right, but not the obligation, to buy or sell an underlying stock at a specific price (called the strike price) during a specific period of time as outlined by the contract. For this right, you pay the writer of the option contract a premium based on the option purchased.


The price of an options contract is based on a number of factors, including volatility of the underlying stock, time left in the contract and other factors such as the difference in price between the underlying stock and the price at which the contract allows you to purchase or sell the stock. This valuation can be dynamically calculated using a mathematical model called the Black-Scholes Option Pricing Model.
--------------------------------------------------------------------------------


TYPES OF OPTIONS - There are two types of option contracts: call options, which give you the right to buy a stock and put options, which give you the right to sell a stock. Just remember the following:

You call a stock to yourself when you buy
You put a stock toward someone else when you sell
A call option would be purchased when you expected the price of the underlying stock might rise, while a put option would be purchased if you expected the price of the stock to decline.

If you are correct in your assumption, as the underlying stock changes in relation to the strike price of the option(s), it creates what is called "intrinsic" value in the contract. For example, if you have a contract to buy 100 shares of stock at a fixed price of $50 and the price of the stock suddenly moves to $65 a share - the value of the contract would be the difference in price between the stock and the strike price (in this example $15) plus the time value remaining, multiplied by the number of shares the contract allows you to purchase at this fixed (and more favorable) price.


As mentioned above, the strike price is the price specified in the options agreement or contract which outlines at what price you can purchase or sell the underlying stock. When the price of the underlying stock is near or equal to the strike price listed in the options contract, the contract is said to be "at the money". However, if the price in the options contract allows you to purchase or sell a stock at a favorable gain, then the contract is said to be "in the money". For example, in order for a call option to be "in the money", the price of the actual stock would have to be greater than the price the option allows you to buy it at.


A stock option is said to be "out of the money", when the price of the stock is in an unfavorable relationship to the strike price of the option. For example, on a put option (which gives you the right to sell a stock at a fixed price) the stock price would have to be higher than the price listed on the options contract in order for the put option to "out of the money".

--------------------------------------------------------------------------------

THE LEVERAGE POWER OF OPTIONS - One of the most attractive aspects of options (as well as one of the most dangerous) is that they can provide you with the ability to greatly leverage your money. This is because with an options contract, you can - in effect - control a fairly large amount of stock with a relatively small amount of capital (at least when compared to the cost involved with buying the stock outright). The problem (or risk) is not so much this leverage, but when this leverage is abused.


In fact, when used correctly, options can actually reduce risk. Options can allow you to control a desired number of shares of stock for a specific time period with a fixed and completely limited "down side" (i.e. the price of the options). Trouble arises when investors buy beyond their means and/or subject all their capital to the risks associated with options. Namely, the risks associated with their volatility based on the movement of the underlying issue, as well as the loss of value as the contract begins to expire. Keep in mind, sometimes as little as a one or two point move against you in a stock's price will drop the value of an options contract (at least one that is at the money) as much as 50 to 75 percent in some cases (this is especially true of options with little time value remaining).


With respect to the actual leverage provided, this ratio can be calculated by dividing the strike price of the contract by the actual cost of the contract. Typically, when dealing with stock options the leverage provided can be as high as to 10 to 1 as compared to buying the stock itself.


Consider the following example: You purchase a call option on XYZ stock. XYZ stock is currently trading at $40 a share. Let's assume a one month call option on this stock with a strike price of $40 is selling at $4 per option.


Options are sold by number of contracts. A contact by definition is a group of 100 options. As such, "one contract" would be $4 multiplied by the number of options in the contract (100) for a price of $400. This would give you the right to purchase 100 shares of XYZ stock at a fixed strike price of $40 for the next month regardless of what price the stock might move to.

[الأسد_المشاكس]

Now let's look at how the option price moves in relation to the stock. Assuming the stock did not move, the option would slowly deteriorate in price until it was worthless after one month.

However, if the stock were to move to $44 a share before the option began to significantly deteriorate with regard to remaining time value, we could see the option value move up to $8 per contract. Only a 10% move in the stock price itself, however a 100% move in the options contract value. At this point, assuming the options were selling for roughly $8 each, your contract would now be worth approximately $800 (note that this example does not take into account market prices nor specific time valuations).


In fact, on the subject of specific time valuations, let's keep in mind that if the stock did not move up to $44 a share until the last day of the option contract, there is a very good chance that the option would drop by $4 due to expiration of time, while at the same time increasing by $4 due to the move in the stock - thus the drop in time value and the increase in intrinsic value would cancel each other out - leaving the option valued at $4 each.


Finally, let's consider the case where the stock fell to $35 a share. Certainly, holding a contract that allowed you to purchase the stock at $40 a share, while at the same time the stock was selling in the open market at $35 a share would not be a very valuable situation. This would leave the contract with only time value left, which would most likely not offset the drastic "out of the money" condition. However, if during the one month period, the stock returned to $40 or greater, value would subsequently return in the options and the contract as well.
--------------------------------------------------------------------------------

THE OPTION WRITER - When you purchase an option on a stock, you are actually purchasing it from another individual and/or firm on Wall Street that is writing the actual options contract. If you stop and think about it, this is a somewhat startling fact, since it means someone is actually betting directly against you being correct in your assumption of profitability on the final outcome of the option. While it's true option writers may hedge themselves to limit and/or reduce risks, at the same time, the basic idea is that you are taking up a position against someone who is pricing the option in an effort to ensure you will not take his or her money. When trading options, you need to always keep this point in mind.


Also understand that while options are traded in a market very similar to stocks, there is much more latitude as far as how pricing can work between buyer and seller. The bottom line is that if someone is silly enough to over pay for an options contract, there will most likely be someone willing to write that contract and sell it. If you really want to see a first hand demonstration of this, just place a market order for an option contract sometime. Look out!


Additionally, spreads between the price which you must pay to open the position and the price available to you should you decide to close the position, can be extremely high from a percentage standpoint of view. When taking up or selling option positions, a good rule of thumb is to only use limit orders - unless you absolutely need in or out of a position and are willing to be exposed to a possible big hit by the markets in the process.
--------------------------------------------------------------------------------


CLOSING YOUR OPTION POSITION - Selling options is basically very straight forward. Assuming there is value left in your position and/or it in the money, you have one of two choices. You can either sell the option to someone else and reap the profit, or you can exercise the option and take over the stock.


Note that in some cases (generally with very large option positions) you may not have the cash available in your account to "buy" the stock of the underlying position. In this case you would typically sell the contract without exercising it, however, if you run into a situation where there are no buyers and/or the market does not appear to be favorable for selling the contracts, you can in fact direct your broker to exercise the options and then simultaneously flatten the position by selling the stock at the market. This should not generate a margin or house call in your account, since you have effectively bought and sold the stock at the same moment. Normally this is not required, since options generally can be sold into the market.

[الأسد_المشاكس]

OPTIONS EXPIRATION - Options expire on the 3rd Friday of the month in which the option is written. For example, a January call option will expire on the 3rd Friday of January. Technically it expires on Saturday, but Friday is the last day you can trade it. Note that options which expire with a value of 3/4 of a dollar or more are automatically executed in your account. Those with a value less than $0.75 must be manually executed or they will expire worthless.


Options are cleared through the OCC - the Options Clearing Corporation. Questions regarding the finer points of options can be found at their website or at the additional links listed at the end of this document. The OCC's website is located at:

http://www.optionsclearing.com
--------------------------------------------------------------------------------
OPTION TICKER SYMBOL FORMAT - Options trade under ticker symbols, much like stocks do. However, they use a somewhat strange notation system which at first glance is a bit confusion to the novice.


Typically a stock option will have an "options root" associated with it which identifies the underlying stock. NYSE listed stocks often use the original ticker symbol, while Nasdaq listed stocks use a root which is partially derived from the name in most (but not all) cases.


A list of option roots for most stocks can be found at the Chicago Board of Options Exchange via the following URL and/or at most on-line brokerage web pages and via most quote services:



http://www.cboe.com/TradTool/Symbols...lDirectory.asp

Finally, a two letter suffix is added to the end of the root to denote the month of the option and whether it is a call or put, plus the strike price (respectively).

As an example,
an IBM November $150 call would be: IBM KJ.
A Microsoft January $70 put would be: MSQ MN


The chart below will help you in determining the proper stock option symbol (using what is called the 'short format' for option symbols). The symbol for a stock option is formed by combining the stock option root with a single letter code representing the month & type of option (call or put) along with a single letter code representing the strike price of the option.


· OPTION MONTH & PRICE CODES ·




Month & Type Codes
*Options Futures
Month Calls Puts Calls Puts
January *A *M *F *A *
Feburary *B *N *G *B *
March *C *O *H *C *
April *D *P *J *D *
May *E *Q *K *E *
June *F *R *M *I *
July *G *S *N *L *
August *H *T *Q *O *
September *I *U *U *P *
October *J *V *V *R *
November *K *W *X *S *
December *L *X *Z *T

Strike Price Codes
Price *Code *
05, 105, 205, 305, 405... *A *
10, 110, 210, 310, 410... *B *
15, 115, 215, 315, 415... *C *
20, 120, 220, 320, 420... *D *
25, 125, 225, 325, 425... *E *
30, 130, 230, 330, 430... *F *
35, 135, 235, 335, 435... *G *
40, 140, 240, 340, 440... *H *
45, 145, 245, 345, 445... *I *
50, 150, 250, 350, 450... *J *
55, 155, 255, 355, 455... *K *
60, 160, 260, 360, 460... *L *
65, 165, 265, 365, 465... *M *
70, 170, 270, 370, 470... *N *
75, 175, 275, 375, 475... *O *
80, 180, 280, 380, 480... *P *
85, 185, 285, 385, 485... *Q *
90, 190, 290, 390, 490... *R *
95, 195, 295, 395, 495... *S *
100, 200, 300, 400, 500... *T *
07.5, 37.5, 67.5, 97.5... *U *
12.5, 42.5, 72.5, 102.5... *V *
17.5, 47.5, 77.5, 107.5... *W *
22.5, 52.5, 82.5, 112.5... *X *
27.5, 57.5, 87.5, 117.5... *Y *
32.5, 62.5, 92.5, 112.5... *Z *

[الأسد_المشاكس]

هذا شرح عن عقود الأبشن باللغة العربيه وهو منقول لما فيه توضيح وتبسيط لتداول العقود

طريقته : الاوبشن يعطيك الحق في شراء السهم او بيعه
ولكن لست مجبراً على الشراء او البيع

هو يعطيك فقط الحق في الشراء او البيع

لعقود الخيار اوقات محدده يجب ان تلتزم بها



مثال على الاوبشن:


جين تريد ان تشتري بيت
بعد اسابيع من البحث اكتشفت البيت التي تريده
ولكن للاسف لم يكن معها مال كافي لدفع مقدم معقول للستة أشهر القادمة
ولهذا فقد حاولت الاتصال مع صاحب البيت وفاوضته على التالي:
ان يكون لها الخيار في الشراء خلال 6 أشهر القادمة بمبلغ 100 الف دولار .
مالك البيت وافق ان يبيعها هذا الخيار ولكن لابد ان تدفع الان 2000 دولار مقابل ان يوافق على هذا الخيار

الآن يوجد بعد هذا سنياريوهين :

السيناريو الاول:


خلال الستة أشهر القادمة جين اكتشفت حقل نفط تحت البيت
ونتيجة لهذا فقد ارتفع ثمن البيت الى مليون دولار .
ولكن صاحب البيت (the writer of the option ) ملزم ببيع البيت لجين بسعر 100 الف دولار وليس بمليون دولار

كسر خاطري صاحب البيت
"المراد" جين اشترت البيت بسعر 100 الف دولار بالاضافه لمقدم العقد وهو 2000 دولار
مجموع مادفعته جين هو 102 الف دولار فقط

وراحت بسرعه وباعته بمليون دولار وفازت بالفرق

مبروك على جين


السينياريو الثاني:
جين اكتشفت مجمع نفايات سامه بداخل البيت بعد ان دفعت مقدم العقد وهو 2000 دولار
فهبط سعر البيت من مائة الف الى طبعاً صفراً

لا احد يريد بيت مسموم

فقررت ان لا تنفذ عملية الشراء فخسرت فقط الفين دولار وهو مبلغ عقد الخيار



هذه فكرة الاوبشن ببساطه


بدلاً ان تشتري السهم تشتري الحق في الشراء بس على كيفك انت

اذا احببت ان تشتري تدفع القيمة كامله لاحقاً بالسعر اللي كنتم سابقاً متفقين عليه

واذا احببت ان تتراجع عن اتمام الصفقة فما عليك الا ان تخسر فقط عقد الخيار وليس قيمة الصفقة

[الأسد_المشاكس]

الاوبشن هو امتلاك خيارشراء أوبيع اسهم او مؤشرات خلال مدة محددة


مصطلاحات مهمة:
Premium : السعر الحالي للاوبشن
Expiration date : تاريخ انتهاء صلاحية الاوبشن
Striking price : السعر المثبت لاسهم الاوبشن الذي يدفع مقابل كل مائة سهم
Seller or writer : بائع الاوبشن
Buyer : مشتري الاوبشن
Contract : العقود وكل عقد لمائة سهم


للاوبشن طريقتان : call و put

Call : يختلف صيغته على حسب العملية اذا كان بائعا او مشتريا

- اذا كنت مشتري فيصير لك حق شراء السهم او المؤشر

مثال1 : فلان اشترى (Buyer ) عقد واحد (Contract 1) لشركة CSCO لسعر سهم $ 17.5 انتهاء شهر ديسمبر (الشهر الحالي هو نوفمبر) ، هنا المشتري يدفع مبلغ الـ Premium وهو 2.45$ و Expiration date هو 15 ديسمبر (الجمعة الثالثة من كل الشهر) و Striking price هو 17.5$ ، التوضيح: فلان هذا اشترى حق شراء عدد 100 سهم لشركة سسيكو وذلك قبل تاريخ 15 ديسمبر بسعر شراء ثابت وهو 17.5$ سواء صعد سعر السهم او هبط. اي من الان الى تاريخ 15 ديسمبر من حقه شراء 100 سهم لسسيكو سواء كان السعر 17.5 $ او 40 $.

مصطلاحات:
In the money : يقصد بها عندما يكون سعر السهم في السوق اكبر من Striking price .

مثال: فلان اشترى 1 Contract لشركة CSCO والـ Striking price 15$ وسعر السهم الحالي في الماركت هو 20$ فحالة الاوبشن هي In the money اي ان سعر السوق الحالي للسهم اكبر من Striking price.

at the money : يقصد بها عندما يكون سعر السهم في السوق مساوي لي Striking price .


مثال: فلان اشترى 1 Contract لشركة CSCO والـ Striking price 20$ وسعر السهم الحالي في الماركت هو 20$ فحالة الاوبشن هي at the money اي ان سعر السوق الحالي للسهم مساوي لي Striking price.

out of the money: يقصد بها عندما يكون سعر السهم في السوق اقل من Striking price.

مثال: فلان اشترى 1 Contract لشركة CSCO والـ Striking price 25$ وسعر السهم الحالي في الماركت هو 20$ فحالة الاوبشن هي out of the money اي ان سعر السوق الحالي للسهم اقل من Striking price.



مكونات سعر الـ Premium : time value + intrinsic value


intrinsic value هو الفرق بين سعر السهم و Striking price .

مثال : فلان اشترى 1 Contract لشركة CSCO و Premium 2.45 $ والـ Striking price 17.5$ وسعر السهم الحالي في الماركت هو 19.19$ الفرق بين سعر السهم وال Striking price هو 1.69 $(19.19-17.5)وهو intrinsic value والباقي 0.76 هو time value ( 2.45-1.69) ، وهي قيمة للوقت من الان الى يوم انتهاء صلاحية الاوبشن فكلما كان وقت انتهاء صلاحية الاوبشن ابعد كان الـ time value كان اكبر ، مثال حقيقي: Striking price 17.5$ لشركة CSCO و Expiration date هو ديسمبر الـ Premium هو 2.45 $ ،اذا اخذنا نفس الاوبشن ولكن لـ Expiration date ابريل نجد ان الـ Premium هو 4.1$. الـ intrinsic value للمثالين السابقين هو 1.69 بينما الـ time value هو 0.76 لاوبشن شهر ديسمبر و 2.41 لشهر لشهر ابريل.

الـ time value يتناقص مع مرور الوقت الى ان يصبح صفرا عند يوم انتهاء صلاحية الاوبشن (او ربما قبل انتهاء صلاحية الاوبشن بايام قليلة)، في المثال السابق نجد ان time value لشهر ابريل سوف تتبخر من 4.1 الى صفر عند يوم انتهاء صلاحية الاوبشن.

الية ارتفاع وانخفاض Premium : يرتفع الـ Premium بمقدار دولار واحد اذا ارتفع سعر السهم دولار واحد وكان وضع الاوبشن In the money اي ان لكل ارتفاع دولار في سعر السهم يرتفع الـ Premium دولار ، وينقص يمقدار دولار واحد اذا انخفض سعر السهم دولار واحد.

مثال: سعر سهم CSCO اليوم هو 19.6 $ والـ Premium لـ Striking price 17.5 $ لشهر نوفمبر 2.1 $ ، اي ان المشتري سوف يدفع مبلغ 210$ دولار لشراء حق شراء السهم للبائع الاوبشن بمبلغ 17.5$ ، نفرض بعد ذلك ان المشتري طلب تنفيذ العملية (exercise) الذي سوف يحصل ان مشتري الاوبشن سوف يدفع مبلغ 1750$ (100 * 17.5$) وبعد ذلك له الحق بيع او الاحتفاظ بالاسهم، اذا باع الاسهم سوف يستلم 1960$ (100*19.6 سعر اليوم) للتوضيح:
المشتري دفع في البداية مبلغ الـ Premium -210
بعد ذلك دفع مبلغ الـ Striking price لشراء الاسهم –1750
بعد ذلك باع الاسهم بسعر السوق +1960
المحصلة صفر ما عدى مبلغ عمولة الوسيط ولم توضع للتبسيط.

اذا لم يبع مشتري الاوبشن الاسهم (اي لم لنفذ العملية exercise ) وارتفع سعر السهم الى 22.6$ فان مشتري الاوبشن يستطيع ان يشتري الاسهم بمبلغ 17.5 ويبيعها بمبلغ 22.6$ اي مكسب 3 $ للسهم او 300 $ ( -210-1750+2260=300$ للمائة سهم)، من المثال واضح انه سعر السهم في السوق ارتفع 3 $ وبالتالي ارفتع مكسب شاري الاوبشن بنفس المبلغ (3$) لذا فان سعر الاوبشن سوف يرتفع من 2.1$ الى 5.1$ للعقد الواحد او من 210$ الى 510$ للمائة سهم. عادة مشتري الاوبشن عندما يرتفع سعر السهم بدلا من ان يشتري السهم بسعر 17.5$ وبعد ذلك يبيعه بالسعر المرتفع (22.6$) انما يبيع الاوبشن بسعر 5.1$ وهذا ما يحصل دائما اي عند ارتفاع السهم يبيع الاوبشن الذي يرتفع دولار مع كل دولار يرفتع به السهم.

ماذا يحدث اذا ارتفع السهم في حالة at the money ؟؟؟ مثال سهم CSCO الان مثل سعره بالسوق 20$ لشهر ديسمبر والـ Premium هو 1$ لـ Striking price 20$، سعر الـ Premium هو لـ time value فقط واذا ضل سعر السهم بنفس المستوى الى يوم انتهاء صلاحية الاوبشن فسوف ينقص سعر الاوبشن بسرعه الى ان يصل سفر قبل انتهاء صلاحيته بكم يوم، اما اذا ارتفع سعر السهم اليوم من 20$ الى 21 $ فسوف يرتفع Premium من 1$ الى 2$( 1$ لـ time value + 1$ لـ intrinsic value) اما اذا ارتفع الى 21$ بعد بعد اسبوعين فسوف يرتفع سعر الـ Premium الى1.5$ (0.5$ لـ time value + 1$ لـ intrinsic value) .

ماذا يحدث اذا ارتفع السهم في حالة out of money مثال سهم CSCO الان مثل سعره بالسوق 20$ لشهر ديسمبر والـ Premium هو 0.1$ لـ Striking price 25$، سعر الـ Premium هو لـ time value فقط واذا ضل سعر السهم بنفس المستوى او ارتفع الى 25$ فقط الى يوم انتهاء صلاحية الاوبشن فسوف ينقص سعر الاوبشن بسرعه الى ان يصل صفر قبل انتهاء صلاحيته بكم يوم، اما اذا ارتفع سعر السهم الى الكثر من 25$ فسوف يرتفع الـ Premium بمقدار دولار كلما ارتفع سعر السهم دولار ، فرضا ارتفع سعر السهم الى 27 اليوم فان سعر الـ Premium سوف يرتفع الى 2.1(0.1$ لـ time value + 2$ لـ intrinsic value).


المشتري لـلـcall يريد ان يرتفع سعر السهم او المؤشر لكي يستفيد على شرط ان يرتفع السعر الى اكثر من Striking price لانه كل ما ارتفع سعر السهم دولار فوق الـ Striking price زاد سعر سعر الـ Premium دولار، اما بائع الاوبشن فيتمنى ان ينخفض سعر السهم لكي ينخفض سعر الـ Premium وعندك ذلك يمكن ان يشتري الاوبشن ويغلق العملية او ينتضر الى يوم انتهاء صلاحية الاوبشن ويصبح الاوبشن ملغي ويستطيع بيع اوبشن اخر او بيع الاسهم.

مثال:باع فلان اوبشن لشركة CSCO لعقد واحد (سعر السهم 20$) Striking price 17.5$ و Expiration date شهر يناير ووالـ Premium هو 3.1$ ، هنا الـ Premium يتكون من 2.5$ لـ intrinsic value (الفرق بين سعر السهم والـ Striking price) وايضا من time value0.6$، اذا ضل سعر السهم 20$ فان سعر الـ Premium سوف ينقص الى 2.5 بحلول الجمعه الثالثة من شهر يناير، اما اذا نقص سعر السهم اليوم الى 19 فان سعر الـ Premium فسوف ينقص دولار الى 2.1$ ( 1.5$ لي intrinsic value + 0.6$ لي time value) واذا نزل الى سعر السهم الى 18$ اليوم فان سعر الـ Premium فسوف ينقص دولارين الى 1.1$ ( 0.5$ لي intrinsic value + 0.6$ لي time value)، في هذه الحالة يستطيع بائع الاوبشن يشتري الاوبشن بسعر 1.1$ فيحصل على مكسب 2$ للعقد او 200 $ (باع بسعر 3.1$ -اشترى بسعر 1.1$) او ينتضر الى يوم انتهاء صلاحية الاوبشن (بفرض ان سعر السهم ضل على 19$) فان سعر الاوبشن سوف يصبح 0.5$.

لذا الوقت ليس في صالح المشتري بينما هو في صالح البائع

عندما يبع شخص ما call هو يبع خيار بيع الاسهم بسعر محدد وريما يرتفع سعر السهم فيصبح مطالب يتوفير هذه الاسهم لذا الوسيط عادة يطلب ضمانات من البائع لكي يوفر هذه الاسهم لاحقا وهذا البيع يسمى Uncovered call وهو خطير لانه ربما يرتفع سعر السهم ارتفاع جنوني فيضطر المشتري شراء اسهم بسعر عالي جدا وبعد ذلك بيع هذه الاسهم الى شاري الاوبشن.

يوجد نوع اخر من من بيع ال call وهو covered call .

مثال: اشتريت اليوم مائة سهم من شركة CSCO بسعر 19.6$ (السعر الفعلي اليوم) للسهم الواحد ( 1960$ خلاف العمولة) بعد ذلك بعت عقد واحد لنفس الشركة لـ Striking price 20$ لشهر يناير والـ Premium 1.65$ فانك بعت حق بيع الاسهم بسعر 20$ من اليوم الى يناير ويكون سعر تكلفة السهم هو 17.95$
-1960 $ سعر مائة سهم وسعر السهم 19.6
+165$ المبلغ الذي اخذته من بيع الاوبشن
الناتج هو 1795 او 17.95 للسهم فاذا نفذ المشتري عملية البيع ( يحصل عادة عندما يترفع السعر كثيرا ويكون قبل انتهاء صلاحية الاوبشن بقليل) فانك سوف تبيع بسعر 20$ للسهم فسوف يكون المكسب هو 205$ (2000+165-1960) بعكس الذي اشترى السهم بسعر 19.6 وباع بسعر 20$ فسوف يكسب فقط 40$ (2000-1960)، ولكن عيب هذا الاوبشن اذا ارتفع سعر السهم ارتفاع كبير لن يستفيد بائع الاوبشن من هذا الارتفاع.

مثال: اشتريت اليوم مائة سهم من شركة CSCO بسعر 19.6$ (السعر الفعلي اليوم) للسهم الواحد ( 1960$ خلاف العمولة) بعد ذلك بعت عقد واحد لنفس الشركة لـ Striking price 20$ لشهر يناير والـ Premium 1.65$ فانك بعت حق بيع الاسهم بسعر 20$ من اليوم الى يناير ويكون سعر تكلفة السهم هو 17.95$ ، بعد ذلك ارتفع سعر السهم من 19.6 الى 25$ فاذا تنفذت العملية فسوف يكون مكسبك محدود 205$ بينما الذي اشترى السهم بسعر 19.6 وباع بسعر 25$ فسوف يكسب مبلغ 5.4 للسهم الواحد او 540 للمائة سهم (2500-1960).

لذا فان الـ covered call ينفع للاسهم التي يتوقع ان يكون ارتفاعاه طفيف او انخفاض طفيف او لايكون هناك ارتفاع.

مثال: اشتريت اليوم مائة سهم من شركة CSCO بسعر 19.6$ (السعر الفعلي اليوم) للسهم الواحد ( 1960$ خلاف العمولة) بعد ذلك بعت عقد واحد لنفس الشركة لـ Striking price 20$ لشهر ديسمبر والـ Premium 1.3$ فانك بعت حق بيع الاسهم بسعر 20$ من اليوم الى ديسمبر ويكون سعر تكلفة السهم هو 17.95$، فرضا انخفض السهم من 19.6 الى 18.6$ فان بائع سعر الـ Premium سوف ينزل الى 0.9$ (تقريبا) فيستطيع بائع الاوبشن شراء الاوبشن الذي باعه بسعر 0.9$ ويصبح سعر تكلفة السهم هو 19.2$ (-19.6+1.3-0.9=19.2) ويسطيع ان يتنضر الى ان يرتفع السهم من جديد ويبيع اوبشن اخر (اذا انتظر الىان يرتفع السهم فسوف يرتفع الاوبشن ايضا).

بصفه عامة فان كثير من مستخدمي الاوبشن يتبعون استراتيجة معينه مثل الـ covered call ام البعض الاخر فانهم يشترون الـ call على امل ان يرتفع السهم فيرتفع Premium ولكن يجب ان يكون ارتفاع السهم كبير حتى يعوض الانخفاض في time value مع مرور الوقت ويعتبر شراء الـ call من غير استراتيجية معينه هو نوع من القمار .
ان مشتري الـ call له حق بشراء الاسهم بسعر ثابت مثال: اشترى فلان عقد واحد لشركة سكيكو والـ Expiration date هو ديسمبر والـ Striking price هو 20 وسعر السهم حاليا 19.6 والـ Premium هو 1.3$ فاذا ارتفع سعر السهم الى 22 مثلا فان الـ Premium سوف يرتفع الى 3.3 تقريبا ، اي ان زيادة سعر السهم في مصلحة شاري الcall

النوع الثاني من الاوبشن هو PUT وهو عكس الـ call

مثال: اشترى فلان عقد واحد للـput لشركة لشركة سسيكو لـ Expiration date هو ديسمبر والـ Striking price هو 20 وسعر السهم حاليا 19.6 والـ Premium هو 1.5$ توضيح: المشتري هنا له حق بيع المائة سهم (عقد واحد) من الان الى الجمعة الثالثة من شهر ديسمبر بسعر 20$هنا حق بيع وليس حق الشراء مثل call .

شاري الـ put من مصلحته ان ينزل سعر السهم لكي يكسب

مثال: اشترى فلان عقد واحد لشركة لشركة سسيكو لـ Expiration date هو ديسمبر والـ Striking price هو 20 وسعر السهم حاليا 19.6 والـ Premium هو 1.5$، فاذا فرضنا انه نزل سعر من19.6 $ الى 15$، فيمكن لشاري الput ان يشتري مائة سهم لسسيكو بسعر رخيص 15$ ومن ثم يبيعها الى بائع الـput بسعر 20$
للتوضيح
-150 $ دفعت لشراء الput
- 1500 دفعت لشراء مائة سهم لسسيكو
+2000 مقابل بيع الاسهم لبائع الـ put (عمل exercise)
الناتج مكسب 350$


عمليا الذي يحصل عند انخفاض سعر السهم يرتفع سعر Premium ومن ثم يمكن بيع ال put بسعر اعلى من سعر الشراء

مثال: اشترى فلان عقد واحد لشركة لشركة سسيكو لـ Expiration date هو ديسمبر والـ Striking price هو 20 وسعر السهم حاليا 19.6 والـ Premium هو 1.5$، فاذا فرضنا انه نزل سعر من19.6 $ الى 15$، فان سعر الـ Premium يترفع الى الى حوالي 5$ فيمكنك بيعه بسعر 5$ ويكون المكسب 350$ للمائة سهم او 3.5$ للعقد الواحد(5-1.5).

ذكرت سابقا المصطلحات التالية
In the money, at the money, at the money

سوف تكون هذه الحالات نفسها موجوده في put ولكن بالعكس

In the money: يقصد بها عندما يكون سعر السهم في السوق اقل من Striking price .

مثال: فلان اشترى 1 Contract put لشركة CSCO والـ Striking price 25$ وسعر السهم الحالي في الماركت هو 20$ فحالة الاوبشن هي In the money اي ان سعر السوق الحالي للسهم اقل من Striking price.

at the money : يقصد بها عندما يكون سعر السهم في السوق مساوي لي Striking price .


مثال: فلان اشترى 1 Contract put لشركة CSCO والـ Striking price 20$ وسعر السهم الحالي في الماركت هو 20$ فحالة الاوبشن هي at the money اي ان سعر السوق الحالي للسهم مساوي لي Striking price.

out of the money: يقصد بها عندما يكون سعر السهم في السوق اكبر من Striking price.

مثال: فلان اشترى 1 Contract put لشركة CSCO والـ Striking price 15$ وسعر السهم الحالي في الماركت هو 20$ فحالة الاوبشن هي out of the money اي ان سعر السوق الحالي للسهم اكبر من Striking price.

الية ارتفاع وانخفاض Premium في حالة الـPUT : يرتفع الـ Premium بمقدار دولار واحد اذا انخفض سعر السهم دولار واحد وكان وضع الاوبشن In the money اي ان لكل انخفاض دولار في سعر السهم يرتفع الـ Premium دولار ، وينقص يمقدار دولار واحد اذا انخفض سعر السهم دولار واحد.

مثال: سعر سهم CSCO اليوم هو 19.6 $ والـ Premium لـ Striking price 22.5$ لشهر نوفمبر 2.9 $ ، اي ان المشتري سوف يدفع مبلغ 290$ دولار لشراء حق بيع الاسهم لبائع الاوبشن بمبلغ 22.5$ ، نفرض بعد ذلك ان المشتري طلب تنفيذ العملية (exercise) الذي سوف يحصل ان مشتري الاوبشن سوف يدفع مبلغ 1960$ (100 * 19.6$) مقابل شراء الاسهم من السوق وبعد ذلك له الحق بيع الاسهم لبائع الـ put اوبشن، اذا اشترى الاسهم سوف يدفع 1960$ (100*19.6 سعر اليوم) للتوضيح:
المشتري دفع في البداية مبلغ الـ Premium -290
بعد ذلك اشترى الاسهم بسعر السوق -1960
بعد ذلك باع الاسهم بمبلغ الـ Striking price (22.5) –2250

المحصلة صفر ما عدى مبلغ عمولة الوسيط ولم توضع للتبسيط.

اذا انتضر مشتري الـ put (اي لم لنفذ العملية exercise ) واتخفض سعر السهم الى 15$ فان مشتري الاوبشن يستطيع ان يشتري الاسهم من السوق بسعر 15 ويبيعها بمبلغ 22.5$ اي مكسب 4.6 $ للسهم او 460 $ ( -290-1500+2250=460$ للمائة سهم)، من المثال واضح انه سعر السهم في السوق انخفض 4.6 $ وبالتالي ارتفع مكسب شاري الاوبشن بنفس المبلغ (4.6$) لذا فان سعر الاوبشن سوف يرتفع من 2.9$ الى 7.5$ للعقد الواحد او من 290$ الى 750$ للمائة سهم. عادة مشتري الاوبشن الـput عندما ينخفض سعر السهم بدلا من ان يشتري السهم بسعر 1500$ وبعد ذلك يبيعه بالسعر المرتفع (22.6$) انما يبيع الاوبشن بسعر 7.5$ وهذا ما يحصل دائما اي عند انخفاض السهم يبيع الاوبشن الذي يرتفع دولار مع كل دولار يرفتع به السهم.

ماذا يحدث اذا ارتفع السهم في حالة at the money ؟؟؟ مثال سهم CSCO الان مثلا سعره بالسوق 20$ والـput لشهر ديسمبر والـ Premium هو 1$ لـ Striking price 20$، سعر الـ Premium هو لـ time value فقط واذا ضل سعر السهم بنفس المستوى الى يوم انتهاء صلاحية الاوبشن فسوف ينقص سعر الاوبشن بسرعه الى ان يصل صفر قبل انتهاء صلاحيته بكم يوم، اما اذا انخفض سعر السهم اليوم من 20$ الى 19 $ فسوف يرتفع Premium من 1$ الى 2$( 1$ لـ time value + 1$ لـ intrinsic value) اما اذا انخفض الى 19$ بعد بعد اسبوعين فسوف يرتفع سعر الـ Premium الى1.5$ (0.5$ لـ time value + 1$ لـ intrinsic value) .

ماذا يحدث اذا ارتفع السهم في حالة out of money مثال سهم CSCO الان مثلا سعره بالسوق 20$ والـput لشهر ديسمبر والـ Premium هو 0.2$ لـ Striking price 15$، سعر الـ Premium هو لـ time value فقط واذا ضل سعر السهم بنفس المستوى او انخفض الى 15$ فقط الى يوم انتهاء صلاحية الاوبشن فسوف ينقص سعر الاوبشن بسرعه الى ان يصل صفر قبل انتهاء صلاحيته بكم يوم، اما اذا انخفض سعر السهم الى اكثر من 15$ فسوف يرتفع الـ Premium بمقدار دولار كلما انخفض سعر السهم دولار ، فرضا انخفض سعر السهم الى 13 اليوم فان سعر الـ Premium سوف يرتفع الى 2.1(0.1$ لـ time value + 2$ لـ intrinsic value).

المشتري لـلـ put يريد ان ينخفض سعر السهم او المؤشر لكي يستفيد بشرط ان ينخفض السعر الى اكثر من Striking price لانه كل ما انخفض سعر السهم دولار اقل الـ Striking price زاد سعر سعر الـ Premium دولار، اما بائع الاوبشن put فيتمنى ان ان يرتفع سعر السهم لكي ينخفض سعر الـ Premium وعند ذلك يمكن ان يشتري الاوبشن ويغلق العملية او ينتضر الى يوم انتهاء صلاحية الاوبشن ويصبح الاوبشن ملغي ويستطيع بيع اوبشن اخر او بيع الاسهم.

مثال:باع فلان اوبشن put لشركة CSCO لعقد واحد (سعر السهم 20$) Striking price 22.5$ و Expiration date شهر يناير والـ Premium هو 3.6$ ، هنا الـ Premium يتكون من 2.5$ لـ intrinsic value (الفرق بين سعر السهم والـ Striking price) وايضا من time value1.1$، اذا ضل سعر السهم 20$ فان سعر الـ Premium سوف ينقص الى 2.5 بحلول الجمعه الثالثة من شهر يناير، اما اذا زاد سعر السهم اليوم الى 21 فان سعر الـ Premium فسوف ينقص دولار الى 2.6$ ( 1.5$ لي intrinsic value + 1.1$ لي time value) واذا اترفع الى سعر السهم الى 22$ اليوم فان سعر الـ Premium فسوف ينقص دولارين الى 1.6$ ( 0.5$ لي intrinsic value + 1.1$ لي time value)، في هذه الحالة يستطيع بائع الاوبشن PUT يشتري الاوبشن بسعر 1.6$ فيحصل على مكسب 2.5$ للعقد او 250 $ (باع بسعر 3.6$ -اشترى بسعر 1.6$) او ينتضر الى يوم انتهاء صلاحية الاوبشن (بفرض ان سعر السهم ضل على 22$) فان سعر الاوبشن سوف يصبح 0.5$.

لذا الوقت ليس في صالح المشتري بينما هو في صالح البائع

عندما يبع شخص ما PUT هو يبع خيار بيع الاسهم بسعر محدد وريما ينخفض سعر السهم فيصبح مطالب بشراء هذه الاسهم اذا نفذ المشتري العملية (exercise) واذا انخفض سعر السهم كثيرا او يعني طاح سعره فانه يضطر الى شراء الاسهم (اذا لم يكن اغلق العملية اي انه الاوبشن put الذي باعه يشتريه مره اخرى) وتطيح في كبده.


كما ذكرت سابقا فان مشتري الput يتمنى ان ينخفض سعر السهم تماما مثل بائع الـ call وبائع الـ put يتمنى ان ان يرتفع سعر السهم تماما مثل شاري الـ call.

ماذا نستفيد من الـPUT؟؟؟؟؟؟

يستخدم شراء الـ put كضمان وتعويض اذا انخفض السهم .

مثال: اشترى فلان مائة سهم من شركة سسيكو بسعر 19.6$ للسهم لكنه يخشى ان ينخفض السهم هنا يمكنه شراء عقد واحد للـ PUT Striking price 20$ و Expiration date شهر يناير ووالـ Premium هو 2.5$ (0.4$ لي intrinsic value + 2.1$ لي time value )، يوجد هناك ثلاثة احتملات للسهم من الان الى شهر يناير: صعود او نزول او ثبات

في حالة صعود السهم

اذا ارتفع السهم مثلا الى 22.5 فان الـ Premium سوف ينخفض وربما يصل سعره الى صفر ولكن مكسبه سوف يكون 0.4$ للسهم او 40 دولار
-1960 سعر شراء مائة سهم
-250 سعر شارء لـ put
+2250 سعر بيع الاسهم
الناتج مكسب 40 دولار

اذا ارتفع السهم مثلا الى 25 فان الـ Premium سوف ينخفض وربما يصل سعره الى صفر ولكن مكسبه سوف يكون 2.9$ للسهم او 290 دولار
وهكذا كلما ارتفع السهم اكثر كان من صالحة

في حالة انخفاض السهم

اذا انخفض السهم مثلا الى 17 خلال يومين فان الـ Premium سوف يترفع الى4.6 (2.6$ لي intrinsic value + 2.0$ لي time value ) فابمكانه بيع الـ put وبالتالي تخفيض تكلفة السهم
-1960 مبلغ تكلفة المائة سهم
-250 سعر شراء الـ put
+460 من بيع سعرالـ put
الناتج هو 1750 اي ان تكلفة السهم الواحد 17.5 اصبحت بدلا من 19.6 ويمكنه بيع السهم بعد ذلك اذا ارتفع

اما اذا اتخفض السهم مثلا الى 17 خلال في قبل انتهاء فترة الصلاحية بقليل فان الـ Premium سوف يترفع الى3 (3$ لي intrinsic value + 0$ لي time value ) فابمكانه بيع الـ put وبالتالي تخفيض تكلفة السهم
-1960 مبلغ تكلفة المائة سهم
-250 سعر شراء الـ put
+300 من بيع سعرالـ put
الناتج هو 1910 اي ان تكلفة السهم الواحد اصبحت 19.1 بدلا من 19.6 ويمكنه بيع السهم بعد ذلك اذا ارتفع

في حالة ثبات السعر

اذا ثبت السعر في مستوى 19.6 فان سعر الـ Premium سوف يتناقص الى يصبح 0.4$ قبل انتهاء صلاحية الاوبشن فيمكنه بيعه بسعر 0.4$
-1960 مبلغ تكلفة المائة سهم
-250 سعر شراء الـ put
+40 من بيع سعرالـ put
الناتج هو 2170 اي ان تكلفة السهم الواحد اصبحت 21.7 اي زاد سعر التكلفة بي 2.1 $

مما سبق نجد انه اذا ارتفع سعر السهم فانه سوف يكون هناك مكاسب من بيعه واذا انخفض سعر السهم سوق يقل تكلفة سعر السهم ام اذا ثبت السعر ان تكلفة السهم سوف تزيد قليلا .

ذكرت الى الان نوعين من الاستراتجيات التي تستخدم في الاوبشن وهي بيع الـ covered call (ذكرتها في البداية) وهي تفيد عندما يرتفع السهم قليلا او ينخفض قليلا او يثبت سعره وكذلك شراء put الذي يستخدم كضمان من انخفاض قيمة السهم فاذا ارتفع سعر السهم يوجد هناك مكسب واذا انخفض تقل سعر تكلفة السهم واذ ثبت تزيد تكلفة السهم قليلا. والطريقتين المذكورة (بيع الـ covered call و شراء put ) تعتبر من ابسط الاستراتجيات في الاوبشن.

يوجد هناك استراتجيات اخرى معقده وهي تطبق بشراء وبيع call و put معا منها spread و straddle و hedge ويتفرع كل نوع منهم الى عدة انواع ، ويستخدم كل نوع على حسب توقعات المضارب، مثلا يوجد نوع ينتج عنه مكاسب كبيره اذا ارتفع او انخفض سعر السهم اكثرمن 5$ وكل ما زاد الارتفاع او الانخفاض زاد المكاسب ولكن يوجد خساير اذا ارتفع او انخفض السهم بحدود 5$، وهناك نوع يوجد به مكاسب كبيره اذا ارتفع السهم او انخفض بحدود ال5$ ولكن اذا ارتفع او انخفض اكثر من 5$ ذلك تحصل الخساير، ومن هذه الاتواع انه اذا اردت ارباح محدودة وخساير محدودة او او ارباح كبيره او خساير كبيره.

المشكلة انه في هذه الاستراجيات يجب عليك بيع او شراء الcall او put وهذا ما لا يوفره معظم الوسطاء لانه يوجد هناك مخاطر اذا سمحوا للجميع ببيع الcall مثلا لذا عادة الوسطاء يسمحون لنا بالشراء فقط لانه ليس لهم فيها مخاطرة عليهم والخساير على المستثمر فقط، اتوقع انهم يسمحون بالبيع للتجار الكبار الذين لهم سمعة حسنه وقوة مالية كبيره، لذا من الصعب علينا استخدام الاستراتجيات المعقدة لانه تحتاج الى بيع اوبشن وليس فقط شراء.

عموما معظم كبار المتعاملين في الاوبشن شراءهم وبيعهم حسب الاستارتجيات المذكورة.

[آل مترك]

أستاذي الاسد المشاكس الف الف شكر وتحية .........

بجد جهد تشكر عليه

[eagleking]

[طلال2002]

بارك الله فيك

[azizmm]

بـارك الله فــــيـــك

[عذب اللسان]

الله يعطيك العافية